华为在2019年MWC大会上发布首款5G折叠屏手机Mate X吸引了全世界的目光。大屏化是手机发展的主线之一，但在全面屏之后遇到了发展瓶颈。折叠屏手机一方面拥有与平板电脑接近的显示面积，另一方面仍然拥有较强的便携性，可以同时兼顾大尺寸与便携性。
我们认为2019年将是折叠屏手机的爆发元年。随着折叠屏手机爆发，零组件多环节将受益，产业将迎来发展新机遇。
一、折叠屏刺激OLED需求，国产厂商受益明显
柔性OLED是折叠屏的基础，需求有望放量
LCD与OLED目前最主要的两种显示面板技术。
LCD由于采用玻璃封装，且需要背光模组，所以无法实现折叠功能。
OLED则通过使用柔性PI膜来进行封装，可以制成具备折叠功能的柔性OLED面板，目前来看将成为折叠屏的唯一屏幕方案。
目前困扰柔性OLED大规模普及的主要障碍是良率低导致成本高，从而导致出厂价较高。随着良率的不断提升，柔性OLED的成本将快速下降。
根据DSCC的预测，三星7.3英寸的可折叠柔性OLED面板2019年的成本接近180美金，但将在随后三年快速下降，至2022年的成本将降至90美金左右，降幅约为50%。
一方面是手机厂商将密集推出折叠屏手机，另一方面是柔性OLED的成本将快速下降，两者的共同作用将大幅刺激柔性OLED的需求。
根据iHS的预测，2019年全球可折叠OLED面板出货量将达到140万片，并将在2025年增长至5050万片，年复合增长率将达到81.77%。由于可折叠OLED面板的显示面积将增长一倍，所以实际对于柔性OLED面板的需求将更可观。
大陆面板厂实力强劲，有望充分受益折叠屏趋势
在2016年以前，全球柔性OLED面板产能几乎全部集中在韩国三星显示手中，其市场份额超过90%。随着苹果2017年在其十周年纪念版iPhoneX上首次使用柔性OLED面板，市场需求大幅增加。
由于柔性OLED产线具有资本开支大、技术难度高、良率爬坡时间长等特点，日本和台湾地区面板厂商缺乏足够资金进行投资，目前已经基本退出了柔性OLED领域的竞争，未来将主要有大陆和韩国面板厂商参与柔性OLED行业的竞争。
大陆面板企业在近两年大规模投资柔性OLED产线，已有多条产线实现量产，产能和良率爬坡顺利进行，在该领域已经具备较强的实力。
据统计，目前大陆已建或在建的柔性OLED面板产线达到了12条，规划的月产能达到了461K/月。等到这些产线投产之后，将改变目前韩国厂商独大的局面，行业供给格局将进一步优化。
除了产能之外，大陆面板企业在品质方面也已经具备较强的实力。京东方、维信诺等厂商的柔性OLED面板已经成功进入多家国产手机供应链，并已实现大规模量产出货。大陆面板厂商相比韩国企业拥有本土配套优势、价格优势及快速响应优势，随着折叠屏手机的爆发，大陆面板企业有望充分受益于折叠屏趋势。
二、零组件多环节面临变革，产业迎来发展新机遇
盖板:要求可折叠与防划伤，CPI膜将取代玻璃
在盖板方面，可折叠手机盖板既要求可折叠，又要保证不易划伤。原来手机使用的玻璃盖板无法满足可折叠的要求，将在可折叠手机被淘汰掉。
除了玻璃，还可以使用透明PI膜作为盖板材料。透明PI膜本身具有不错的可折叠性，但是PI材料无法满足硬度要求，容易划伤，所以需要在PI膜表面制造涂层来增强硬度。
具可挠特性的塑胶类无色聚酰亚胺(ColorlessPolyimide;CPI)膜有望成为折叠屏的理想盖板材料。CPI的热膨胀系数与成本高于玻璃，但耐热性优于聚乙烯对苯二甲酸酯(PET)、聚碳酸酯(PC)等其他塑胶材料，且不像玻璃弯曲后易碎，可以同时满足柔性和强度要求。
在制造CPI时，需于表面进行数十微米厚的硬质涂布工艺，如使用混合材料硅氧烷，有望使得CPI的触感接近玻璃，并提升CPI的强度。
目前具备CPI膜量产能力的厂商主要包括韩国科隆工业、日本住友化学、韩国SKC等厂商。
根据DIGITIMESResearch报道，韩国科隆工业布局CPI膜脚步较快，已于2018年上半年开始试产，SKC则预定于2019年三季度完成CPI膜的量产设备构建。
同时韩国乐金化学也有意投资于CPI膜产业。
转轴:需承受数万次弯折，MIM工艺有望大放异彩
在转轴方面，转轴要保证可折叠手机在折叠以后保持一定的R角，翻开之后又要保持平整，而且还需要经得起10万次以上的折叠测试，研发难度很大。
MIM金属粉末成型是专注于加工制造复杂精密金属零部件的工艺，对于微型精密结构件加工具有相对大的优势。折叠屏的铰链转轴对精度、强度的要求高，结构的复杂以及尺寸大小都是刚好在MIM工艺的优势范围。目前已有多种使用MIM工艺的转轴产品实现量产。
华为MateBookE的二合一键盘转轴使用了高精度MIM，转轴具有精度高达1.01mm的线割工艺，160°高阻尼的转轴，突破了传统二合一笔记本的支撑角度固定的局限。
目前可以量产转轴的厂家包括长盈精密、奇鋐科技、韩国Diabell、安费诺、富士康、比亚迪等公司。
在三星、华为等厂商的带动下，2019年有望成为折叠屏手机的爆发元年。经过前面的分析，我们认为柔性OLED面板、CPI膜和转轴三个环节将出现新的发展机遇。